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中企海外并购亟待法律先行降低成本

新华社 2016-05-12 16:06 关桂峰、秦华江

摘要:当前中国企业热衷海外并购有助于自身发展,但困难重重。相关人士建议,海外并购宜法律先行,同时积极和目标国合作,打造便捷企业海外并购的综合服务平台。

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全球经济复苏乏力给中国企业的海外并购带来机遇,但目标国对国企的歧视性条款频现及收购成本过高等问题,一定程度上构成对我国企业海外布局的不利影响。相关人士建议,海外并购宜法律先行,同时积极和目标国合作,打造便捷企业海外并购的综合服务平台。

对外经济贸易大学国际经济研究院教授杨立强认为,海外并购环境呈现五大趋势:经济复苏乏力带给海外并购前所未有的历史机遇;新一轮工业革命的到来为海外并购增添长期动力;中国跨国公司乃至全球公司的崛起助推海外并购发展;国内外经济发展联动带来海外并购新商机;市场准入和法规环境略有改善。

业内人士指出,当前中国企业热衷海外并购有助于自身发展,但困难重重。一是企业单打独斗盲目投资,法律和风险意识弱。上海锦天城律师事务所合伙人石荣说,国内很多企业只关注欧美市场和技术,对法律赋予相关产品的商标权、产品定价权、知识产权和销售权一无所知,对其形成的防侵权闭环一筹莫展,常常遭遇买了企业却拿不到核心技术,不能在当地销售同类产品的窘境,无形中触犯劳工、环境等法律问题,更是比比皆是。亚投行行长金立群说,我国企业走出去大多指望通过兼并收购拿到核心技术,实际上这是一种很不切实际的想法,当你签约的时候,别人只同意出卖那一部分,核心技术不会卖。

二是目标国歧视性条款增多,国企并购步履维艰。近期,金沙江牵头的中外资银团与荷兰皇家飞利浦公司虽达成“收购皇家飞利浦公司旗下Lumileds80.1%股份”的协议,却无法解决美国外国投资委员会“有关国家安全的顾虑”,双方已决定停止此项交易。继央企在海外直接并购矿产资源屡战屡败后,美欧澳加等国对带有“中字”背景的财团审查越来越严,带国有背景的财团和企业走出去愈发困难。

三是国内专业投资服务机构较少,收购成本过高。欧美不少上市公司的市盈率普遍在20-30倍之间,通常来说性价比高于国内同类型企业,但由于国内企业习惯单打独斗,不像国外常常借助基金等专业管理投资团队实施并购,成本过高问题普遍存在。“以苏州一家企业为例,通过加入海外并购产业基金实施布局,比从独资从中资银行融资并购,相关成本至少低一倍。”元禾控股集团总裁助理赵红霞说。

“中国企业海外并购的失败案例层出不穷,虽然跟东道国的因素有关,但应该更多地从企业内部考虑。”杨立强说,这具体包括东道国的歧视和抵触、并购行业和主体的敏感性,企业并购战略不清,专业能力不足,并购后整合规划不足且深受文化差异妨碍等。

针对多重困难和问题,不少企业期待海外并购能有法务、财务等全方位的专业支撑。业内人士建议,提升海外并购专业化水平,淡化国企并购色彩,同时积极和目标国合作,打造便捷企业海外并购的综合服务平台。

首先,创新政府购买服务,引导企业提升法律和风险意识。国外企业并购或者出售企业都是法律先行,把权利义务确定下来。政府部门不妨建立一个有跨境并购经验的律师事务所名单,一开始通过政府购买服务的形式,鼓励引导中国企业走出去咨询拥有国际水准的中国律师,在中国并购国外资产之间起到一个桥梁作用,鼓励中国律所走出去,和欧美律所合作,进而提高企业海外并购的法律意识。

其次,提升海外并购专业化水平,淡化国企并购色彩,引导成立市场化运作的海外并购基金,连接企业端、机构端、资金端及项目端,将海外资产买过来,再嫁接到国有系的企业里面,不断促成优质资产的并购。

其三,搭建扶持境外投资服务平台,扶持相关法务财务等机构发展。金螳螂(国际)建筑装饰有限公司总经理傅淳说,公司多次打算在中东和中亚实施并购,但只能通过搜罗网上的零碎信息,盲目性太大,不敢付诸实施。国家宜助力对外开放水平比较高的区域,全方位打造法务、财务、税务、“一带一路”信息服务及投融资产业基金的境外投资服务平台和商业保险机构,为企业海外并购护航。(新华社经济分析师关桂峰、秦华江)

责任编辑:张斌

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